火箭实验室以80亿美元里程碑式交易收购铱星公司
专题图片: 火箭实验室CEO彼得·贝克与铱星CEO马特·德施在联合发布会上。 [图片来源: Rocket Lab / Iridium]
火箭实验室已宣布达成最终协议，以约80亿美元收购铱星通信公司，分析师称这是自世纪之交以来卫星行业最重要的整合。这项于6月29日宣布的交易，将一家领先的小型发射服务提供商与唯一真正全球性低轨卫星通信网络的运营商结合在一起。
根据协议条款，铱星股东将获得每股54美元：包括27美元现金和通过与火箭实验室股价挂钩的区间定价机制估值的股票。该交易的企业价值约为80亿美元，包含铱星的净债务。火箭实验室已从德意志银行和富国银行获得36亿美元的过桥贷款安排，用于资助现金部分。
“这是航天行业的一个决定性时刻，也是一个新时代的开端，”火箭实验室创始人兼CEO彼得·贝克表示。”通过将火箭实验室在发射和航天器制造方面的能力与铱星不可复制的网络和频谱资产相结合，我们正在打造一个垂直整合的航天巨头。”
这笔交易标志着火箭实验室戏剧性的战略转折。该公司长期以来一直将自己定位为纯粹的发射和航天系统提供商。收购铱星使该公司拥有66颗交叉连接的低轨卫星、支撑铱星全球连接的L波段频谱权，以及横跨海事、航空、政府和物联网市场的255万用户订阅基础。
垂直整合的捷径
对火箭实验室而言，收购逻辑的核心是贝克所说的拥有成熟卫星星座的”捷径”。与其从零开始构建专有网络,,这是一项资本密集型工作，需要多年时间并面临监管障碍,,火箭实验室立即获得了对已在2025财年产生8.72亿美元收入的一个运营中星座的访问权。
铱星的财务状况是一个关键吸引力。该公司在2025财年报告了1.14亿美元的净利润，收入为8.72亿美元，营业EBITDA利润率约为57%。该网络支持255万计费用户，随着公司扩展至直接设备消息传递和基于卫星的定位、导航和授时（PNT）服务，每用户平均收入呈上升趋势。
“我们认为我们在这里找到了一点捷径，”贝克在投资者电话会议上表示。”铱星已经花费了数十亿美元和数十年时间建设了一个今天几乎不可能复制的网络。仅全球覆盖的L波段频谱就实际上是无法替代的。”
火箭实验室CFO亚当·斯派斯称该交易对公司的现金流和盈利能力具有”显著的增值效应”，并指出铱星成熟的收入流将有助于资助火箭实验室在 Neutron 运载火箭和航天器制造扩张方面的长期投资。
交易结构与时间表
该交易结构为现金加股票合并。铱星股东可以选择接受27美元现金、固定数量的火箭实验室股票或两者的组合。股票部分受到区间定价保护：铱星股东将获得估值在每股67.50美元至112.50美元之间的火箭实验室股票。如果火箭实验室股价跌破67.50美元，换股比率将上调；如果升至112.50美元以上，比率将下调。
铱星CEO马特·德施将继续留在合并后的公司，领导卫星通信部门。”在这个领域成为赢家的真正机会在于真正实现垂直整合，”德施表示。”火箭实验室带来了发射能力、航天器制造以及加速铱星下一篇章的创新文化。”
该交易预计将在2027年年中完成，尚需获得监管批准和两家公司股东的投票。股东大会预计在90天内举行。
市场反应
市场反应积极。火箭实验室股价在宣布当天下跌约12%，而铱星股价飙升21%。摩根士丹利和高盛的分析师均上调了评级，理由包括战略合理性和合并实体在整个航天价值链上的竞争能力。
“并不是每天都能看到一家发射公司收购星座运营商，”航天行业分析师卡莱布·亨利表示。”这改变了竞争格局。火箭实验室现在不仅与其他发射服务提供商竞争，还要与SpaceX的星链、AST SpaceMobile甚至传统卫星运营商竞争。”
铱星简史
铱星从企业濒临倒闭到成为收购目标的历程，是行业中最引人注目的翻身故事之一。该公司成立于1990年代，建造了一个50亿美元的卫星网络，是当时最雄心勃勃的低轨通信系统。但在发射星座后，铱星于1999年申请破产，无法吸引足够的用户来偿还债务。
这些资产被一群私人投资者以约2500万美元的价格收购。在德施的领导下，铱星逐步重建了其用户基础，从面向消费者的卫星电话服务转向服务海事、航空和政府客户的B2B提供商。2017年至2019年间在SpaceX猎鹰9号火箭上部署的30亿美元铱星NEXT星座，用现代化的Ka波段和L波段卫星替换了原有网络。
值得注意的是，铱星此前与火箭实验室没有商业关系。所有铱星NEXT卫星均由SpaceX发射，这使得此次收购以及铱星下一代网络发射合作伙伴的隐含转变，对SpaceX的商业发射业务构成了重大打击。
婷 翻译