美元下跌，东京警告：日元干预进入第二轮

美元本周开局走低。周一早间，美元一度跌破156日元，从纽约市场157上方的水平和周五东京市场的160水平回落，此前两国政府确认上周晚些时候联合买入了日元。这是东京与华盛顿15年来首次协调货币干预，负责日本货币事务的官员明确表示，这不会是最后一次。

此次下跌出现在干预得到确认后的首个完整交易日，既显示了这一举措的威力，也暴露了其局限。美元下跌了，但并未崩盘。东京时间上午中段，美元兑日元交投于156.13附近，日元取得了可观的涨幅，但仍远未回到其长期下跌前的水平。

撼动市场的确认

干预行动本身发生在周五，但确认是分阶段公布的。上周末，特朗普总统表示，美国帮助日本支撑日元是友谊的象征。周一，日本财务省正式确认，日本与美国财政部于周五联合买入日元，这是两国自2011年以来首次联手行动；2011年，在重创日本东部的强震和海啸之后，两国曾联手卖出日元。

日本货币事务最高官员三村淳的表态超出了常规措辞。他承诺将继续采取行动抑制汇率的剧烈波动，并将此次行动描述为美日货币同盟的建成，暗示两国在必要时将携手行动。对于多年来互相指责对方操纵货币的两国关系而言，这样的措辞非同寻常。

数据说明了什么

无论以何种标准衡量，此次干预的规模都相当大。日本央行的数据表明，仅周四一天，东京就投入了约589.7亿美元，华盛顿随后于周五加入行动。《金融时报》援引的分析师估计，联合行动的规模约为8.45万亿日元，约合528亿美元，而日本《日经》商业日报的估算为6万亿至7万亿日元。受美国利率上升、油价上涨以及持续的资本外流推动，日元上月一度跌至1美元兑163.24日元，为1986年以来的最弱水平。

最直接的效果是日元大幅反弹。到周五收盘时，日元已从164区域走强至157区间下端，周一的确认进一步延续了这一走势。但干预也在东京股市留下了可见的代价：日经指数低开，至上午中段下跌约2.1%，汽车制造商等出口类企业跌幅居前。日元走强对支付进口账单的日本家庭是好消息，对面向海外销售的公司则是坏消息。

干预工具的局限

这一模式似曾相识。日本曾在4月和5月买入日元进行干预，但效果在数周内消退。日本央行6月将政策利率上调至1%，为31年来的最高水平，但日元依然继续下跌。每一次干预都在争取时间，而时间正以另一种方式告急：日元疲软推高了进口价格和通胀，冲击家庭生计，也给首相高市早苗的支持率带来压力。

现在的问题是，联合行动是否会改变各方的盘算。三村关于货币同盟的表态表明，东京认为这一次有了伙伴，而不是旁观者。华盛顿的参与是自1998年以来美国首次参与买入日元的干预行动，距今已近30年，这对美国人来说也伴随着风险：买入日元意味着卖出其他货币，而且将美国财政部的声誉与日元的命运绑在了一起。

东京已警告，将毫不犹豫地再次干预。市场此前已听过这样的警告，接下来将关注下一次行动的规模是否与这次相当，以及华盛顿是否仍牵住绳子的另一端。周一美元的下跌是一个信号。问题在于，是谁发出了这个信号，以及下一次日元需要拯救时，谁会在场。

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婷翻译