Samsung Electronics publie des résultats préliminaires du deuxième trimestre montrant un bénéfice d’exploitation en hausse d’environ 19 fois sur un an, porté entièrement par la demande insatiable du boom de l’intelligence artificielle pour la mémoire à large bande passante (HBM) et la DRAM avancée, mais son cours de bourse a chuté d’environ 10 % à l’annonce.
Le géant sud-coréen des semi-conducteurs a annoncé un chiffre d’affaires pour le T2 2026 d’environ 170 à 172 billions de wons (environ 112 milliards de dollars US, ou 89 milliards de livres sterling), contre 75,7 billions de wons un an plus tôt. Le bénéfice d’exploitation devrait se situer entre 89,3 et 89,5 billions de wons (environ 58,4 milliards de dollars US, ou 46,4 milliards de livres sterling), contre 4,68 billions de wons au T2 2025.
Samsung attribue ces résultats à « la position de leader technologique sur le marché de la mémoire, ainsi qu’à des prix de vente moyens plus élevés », une référence au pouvoir de fixation des prix dont jouit l’entreprise en tant que fabricant de mémoire dominant dans le monde pendant une pénurie d’approvisionnement historique.
Un effet coup de fouet en préparation
Le décalage entre les chiffres phares de Samsung et la performance de son action révèle une préoccupation croissante parmi les investisseurs : le boom de la mémoire piloté par l’IA crée un problème de surcapacité en gestation.
Samsung, SK Hynix et Micron ont tous annoncé d’importantes expansions de capacités ; Samsung seul construit plusieurs nouvelles usines de fabrication, avec des calendriers qui mettront en service de nouvelles capacités juste au moment où la première vague de déploiement d’infrastructures IA pourrait atteindre son sommet. Micron a récemment conclu des contrats à long terme à des prix élevés jusqu’en 2030, une manœuvre que les analystes interprètent comme une tentative de verrouiller les prix de l’ère de la bulle avant qu’ils ne se corrigent.
La durabilité de la demande de mémoire IA dépend de la capacité des entreprises technologiques qui la stimulent à générer des retours significatifs sur leurs investissements. Des données récentes suggèrent des difficultés croissantes : les projets de service client basés sur l’IA sont réduits, les outils d’IA se sont avérés nuisibles aux pipelines CI/CD dans le développement logiciel, et les entreprises signalent un « ROI insaisissable » malgré des dépenses continues.
Le paradoxe Samsung
Cette hausse des bénéfices positionne Samsung pour investir massivement dans les technologies de mémoire de nouvelle génération, notamment la HBM4 et l’assemblage avancé de chiplets. L’entreprise a également récemment évoqué des projets de centres de données maritimes et s’est engagée dans la stratégie nationale sud-coréenne des semi-conducteurs IA.
Mais la baisse du cours de l’action reflète un marché qui a déjà intégré le ralentissement éventuel du cycle de la mémoire. L’autre géant sud-coréen de la mémoire, SK Hynix, a également vu son action baisser aux côtés de celle de Samsung, suggérant que la préoccupation est structurelle, et non spécifique à l’entreprise.
« La division mémoire de Samsung a battu tous les records, et l’action baisse », a déclaré un analyste à The Register. « Cela vous dit tout sur là où le marché pense que nous en sommes dans ce cycle. »
Traduit par Lydie
Sources: Samsung’s profits jump 19x in a year (The Register, July 7); Samsung Electronics Q2 2026 earnings guidance (July 2026)