Reddit a livré le genre de trimestre que la plupart des entreprises cotées célébreraient : un chiffre d’affaires en hausse de 61 %, un bénéfice presque triplé et des prévisions supérieures aux estimations de Wall Street. L’action a tout de même chuté, et le directeur général a profité de la conférence téléphonique sur les résultats pour défier publiquement le partenaire le plus important de l’entreprise, une société dépendante de Google à double titre, à la fois comme première source de trafic et comme client payant pour son contenu.
Le chiffre d’affaires a atteint 805 millions de dollars au cours du trimestre clos le 30 juin, le huitième trimestre consécutif de croissance supérieure à 60 %, la publicité y contribuant à hauteur de 762 millions de dollars. Le résultat net est passé de 89 millions de dollars un an plus tôt à 253 millions de dollars, et le flux de trésorerie disponible a plus que doublé pour atteindre 261 millions de dollars. L’entreprise a annoncé pour le troisième trimestre un chiffre d’affaires compris entre 860 et 870 millions de dollars, au-dessus des estimations des analystes.
La faiblesse est apparue aux États-Unis, qui génèrent environ 79 % du chiffre d’affaires. Les utilisateurs actifs quotidiens américains sont passés de 53,5 millions au trimestre précédent à 53,2 millions, le premier repli séquentiel en cinq trimestres, la période que l’entreprise suit, même s’ils restent en hausse de 6 % sur un an. Les utilisateurs actifs quotidiens mondiaux ont progressé de 18 % pour atteindre 130,3 millions. Cet écart compte, car les utilisateurs américains se monétisent à un rythme plus de cinq fois supérieur à celui des utilisateurs internationaux, et la croissance publicitaire repose de plus en plus sur les prix plutôt que sur l’élargissement de l’audience.
Les dirigeants ont attribué une partie de cette mollesse à la recherche. Le trafic de renvoi provenant des moteurs de recherche a été décrit comme irrégulier au cours du trimestre, la volatilité s’aggravant en fin de période et la visibilité sur ce canal restant faible. C’est le canal où Google domine et où la stratégie consistant à transformer les visiteurs occasionnels en habitudes connectées a le plus de chemin à parcourir. La direction a déclaré que Reddit ne construit pas pour le trafic de passage, tout en reconnaissant que la plateforme dépend encore fortement des moteurs de recherche pour attirer de nouveaux visiteurs.
La critique des AI Overviews de Google est venue dans la même foulée. Le directeur général a fait valoir que la mise en page traditionnelle des dix liens bleus apportait une valeur et une croissance mesurables au web dans son ensemble, tandis que les AI Overviews n’ont pas encore produit un bénéfice comparable pour les entreprises, les éditeurs et les détaillants. Une lettre aux actionnaires présentait Reddit comme un contrepoids à un web automatisé, arguant que les résumés compressés par machine ne peuvent pas remplacer les discussions et l’expérience vécue que la plateforme héberge.
Les enjeux sont concrets. Reddit a conclu avec Google un accord de licence d’environ 60 millions de dollars par an, et un rapport du Wall Street Journal publié plus tôt dans le mois indiquait que l’entreprise envisageait d’y mettre fin. Le même rapport indiquait que The Economist, Reuters, Politico et USA Today envisageaient des sorties similaires. Reddit entretient également un accord distinct de licence de données avec OpenAI, ce qui lui confère un certain levier dans les négociations. Des preuves indépendantes étayent la plainte : une étude du Pew Research Center fondée sur les données de 900 adultes américains concluait que les AI Overviews réduisaient de près de moitié les renvois vers les sites web par rapport à l’approche des dix liens bleus, même si Google s’était déjà éloigné de cette mise en page par d’autres moyens avant l’existence des AI Overviews.
La réaction du marché suggérait que les investisseurs avaient entendu l’avertissement. L’action a clôturé à plus de 20 % sous son niveau précédent, alors même que l’entreprise dépassait les attentes sur le chiffre d’affaires, le bénéfice et les prévisions, et ce recul a effacé le coussin apporté par un programme de rachat d’actions de 235 millions de dollars mené à un prix moyen nettement supérieur au cours actuel.
La campagne de pression publique a un sens stratégique, même si l’accord de licence survit. Google est à la fois le plus grand entonnoir de trafic de Reddit et l’un de ses plus gros clients, et la menace de se retirer de l’arrangement de 60 millions de dollars est le signal de négociation le plus fort que l’entreprise puisse envoyer. Quel que soit le résultat, un accord renégocié, une sortie ou une voix plus forte dans la manière dont Google présente le contenu de Reddit au sein des résumés d’IA, la plateforme qui a contribué à entraîner l’ère de l’IA veut avoir son mot à dire sur la manière dont sa valeur est répartie.
Traduit par Lydie
Sources: As Reddit stock falls, CEO questions value of Google’s AI Overviews (Ars Technica, Aug 1, 2026); Reddit shares sink 11% on ‘choppy’ search referrals even as results blow past estimates (CNBC, Jul 30, 2026); Reddit Beat on Revenue, Profit, and Guidance. Its U.S. Daily Users Went Backward, and the Stock Fell 21% (The Motley Fool, Jul 31, 2026); Reddit CEO Criticizes Google AI Overviews in Quarterly Earnings Report (Gate News, Aug 1, 2026)