Les informations selon lesquelles Microsoft envisagerait de scinder ou de vendre sa division Xbox ont soulevé une question sans réponse évidente : qui l’achèterait réellement ?
The Information rapportait en juin que Microsoft avait discuté d’options incluant la restructuration de Xbox en filiale détenue à 100 % — sur le modèle de LinkedIn et GitHub au sein de l’entreprise — ou la création d’une coentreprise qui faciliterait la vente de l’unité jeux. Bien qu’aucune restructuration ne soit imminente et que toutes les options restent sur la table, ces informations reflètent une réévaluation fondamentale de la place de Xbox chez Microsoft.
Le problème
Xbox a connu des difficultés ces dernières années. Le pari de Microsoft sur les abonnements Game Pass et le cloud gaming n’a pas entièrement compensé la baisse des ventes de consoles et le manque de titres phares. Les départs à la retraite du PDG Phil Spencer et de sa successeure présumée Sarah Bond en février 2026, suivis de la nomination d’Asha Sharma au poste de nouvelle PDG de Xbox, ont signalé un changement de direction. Bloomberg a rapporté que Xbox prévoit des licenciements massifs et des réductions importantes des budgets marketing — la première grande restructuration sous la direction de Sharma.
Parallèlement, Microsoft redirige agressivement ses ressources vers l’infrastructure d’IA, avec des dépenses d’investissement atteignant 140 milliards de dollars américains (environ 109 milliards de livres sterling) par an. Dans ce contexte, une division jeux nécessitant d’importants investissements de contenu — le plan de Sharma inclurait une augmentation des dépenses sur Halo, Fallout et The Elder Scrolls — pourrait ne plus s’intégrer aussi naturellement qu’auparavant.
Le problème de l’acheteur
Si Microsoft devait vendre plutôt que scinder, le nombre d’acheteurs potentiels est étonnamment faible.
Sony est le concurrent évident des consoles, mais les obstacles réglementaires seraient immenses — la fusion de PlayStation et Xbox sous un même propriétaire ferait face à des années d’examen antitrust à l’échelle mondiale. Amazon dispose des moyens financiers mais n’a pas démontré un engagement durable dans le développement de contenu vidéoludique. Apple a les liquidités et l’expertise en puces mais n’a montré aucun intérêt pour le marché des consoles. Un acheteur de capital-investissement pourrait structurer un accord, mais gérer un réseau de studios de jeux first-party avec des cycles de développement pluriannuels n’est pas une force typique du private equity.
Une scission en société cotée indépendante — distribuant les actions Xbox aux actionnaires de Microsoft — pose le problème inverse. Une Xbox autonome devrait financer sa propre recherche et développement, concurrencer Sony et Nintendo sans le soutien du bilan de Microsoft, et convaincre les investisseurs de parier sur un redressement sans filet de sécurité maternel. Le modèle LinkedIn et GitHub — opérant en tant que filiale sous la propriété de Microsoft — pourrait être la voie la plus réaliste, préservant l’indépendance opérationnelle sans forcer la division à se tenir entièrement seule.
Le timing compte
Le calcul pourrait changer considérablement selon le moment où une décision serait prise. Xbox a des titres majeurs à venir — Halo: Campaign Evolved en juillet 2026, Gears of War: E-Day en octobre et Fable début 2027. Une séquence réussie de sorties pourrait modifier radicalement la valorisation de la division. Une scission annoncée avant la sortie de ces titres risquerait de sous-évaluer l’activité jeux ; une annoncée après une bonne année de ventes la valoriserait près de son pic.
Pour l’instant, Microsoft semble garder toutes les options ouvertes, mais la question de savoir qui achèterait Xbox — ou si elle est mieux au sein de l’entreprise qui l’a construite — reste sans réponse.
Sources : If Microsoft sold off Xbox, who would even buy it? (The Verge, 8 juillet 2026) ; Microsoft has considered spinning off Xbox (Reuters via Manila Times, 14 juin 2026) ; Selling Xbox is reportedly on the table (Game Rant, juin 2026)
Traduit par Lydie